小心巨震！日本開始口頭乾預，近30億美/日期權即將到期

週三亞盤，日圓兌美元匯率跌至約34年來最低水平，日圓一度下跌0.3%至1美元兌151.97日圓，為1990年以來的最弱水平，原因是儘管日本央行已結束負利率政策，但人們預期日本與美國的巨大利差仍將存在。

日圓的暴跌正不斷提高日本當局的干預風險。日本最高貨幣官員神田真人週一針對外匯市場的投機行為發出了數月來最嚴厲的警告。就在剛剛，日本財務大臣鈴木俊一表示，懷著高度緊迫感密切關注外匯波動情況，不排除採取任何措施應對混亂的外匯波動。

眼看日本政府乾預在即，且有近30億美元的美/日期權即將到期，交易員們正惶惶不安。

日元接近之前的干預水平

他們已經賣出3月28日到期、行使價150.5、名目28.5億美元的美元/日圓選擇權。這是該貨幣對今年迄今在存管信託與清算公司的最大選擇權到期日。如果他們需要對沖頭寸，會希望波動越小越好，而日本財務省的言論有可能會打破這項希望。

野村國際外匯選擇權交易全球主管Ruchir Sharma表示：「選擇權賣家會因大幅波動而遭受損失，因為他們賺取的權利金不足以支付對沖現貨波動的成本。大規模空頭選擇權行使將要求交易商對沖他們的現貨風險敞口，這可能導致破壞性的價格行為，因為他們都需要同時向市場發起衝擊，這會進一步加劇他們的損失。 "

日圓今年已經多次讓交易商吃虧。許多對沖基金在2024年開始買入選擇權，如果美元/日圓下跌，選擇權就會增值，但在年初的三個星期中，該貨幣對上漲了多達5.5%。本月早些時候，由於市場猜測日本央行升息後日圓將走強，他們重新進入了類似的頭寸，但隨著日本央行承諾將保持寬鬆政策，日圓下跌。

彭博資訊首席G10外匯策略師Audrey Childe-Freeman表示，該貨幣對本週一直在151附近交投，有可能向155推進。美國銀行認為，如果美元/日圓匯率達到152-155區間，幹預風險就會上升，而彭博對經濟學家的調查發現，促使日本財務省出手幹預的匯率水準估計是155。

新加坡Stonex Financial外匯交易員Mingze Wu表示：「28.5億美元的美元/日元期權交易將受到關注，這是一個龐大的到期日。由於投資者持有日元空頭頭寸，再加上乾預風險上升，這可能導致日圓波動。"

據法國農業信貸銀行高級外匯策略師David Forrester表示：「神田真人本週早些時候的警告表明，日本央行將按下外匯幹預的按鈕。」Forrester稱，該行認為，美元/日元第二季度末的匯率將為148。

分析師Mark Cranfield稱，由於日本財務大臣鈴木俊一對日圓匯率發表了一些口頭言論，美元/日圓收窄漲幅，但他並沒有說什麼新東西。交易員現在可能只會對實際的干預予以尊重。

風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需求。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負